華爾街見聞:中國奢侈品盛宴臨近尾聲?

【新唐人2013年1月28日訊】(新唐人記者梁東綜合報導)華爾街見聞最近一篇文章討論了中國奢侈品行業的影響。在過去幾年內,中國消費者在很大程度上幫助了這些奢侈品製造商。但是,目前有分析稱中國買家可能會暫時停止或減少購買奢侈品,而這將對奢侈品製造商的股價產生負面影響。

文章中問到,奢侈品市場頭上懸浮的光環是否即將褪去?並指出,目前PRADA,LVMH(路易威登母公司)和歷峰集團(卡地亞母公司)的股價看上去都有些許黯淡。

奢侈品生產商受益於「進取型買家」

奢侈品的購買在外國通常被視為防禦性投資(defensive investment)。即使是在經濟衰退時期,富人們也會購買名牌手袋和手錶。但在過去的幾年內,為大規模擴張市場,奢侈品製造商瞄準了「進取型買家」 (aspirational buyers)。

進取型買家通常指年收入在3萬至10萬美元之間的中產階層,雖然他們在奢侈品購買上的花費相當有限,但與「事實富裕」的階層相比,他們不僅更加「志氣富裕」,也的確為奢侈品市場的擴張做出了貢獻。

而對奢侈品製造商而言,當前最有利可圖的一個新興群體,就是在中國迅速膨脹的中產階層。高盛最近發佈的研究數據顯示,中產階層佔據了全球38%的奢侈品消費市場。而中國買家平均每次的奢侈品消費額更是高達782美元。同時,這一群體人數已經從1995年的100萬增加至今天的3700萬。高盛預測,若以年複合增長率14.1%進行計算,2025年中國奢侈品買家數量將增加至 2.56億,即承擔17%的全球奢侈品需求。

奢侈品生產商的股票已經反映出了這種狀況。2011年秋季至今,PRADA的股價已上漲逾140%,歷峰集團也上漲了近75%。彭博歐洲奢侈品指數(Bloomberg Europe Luxury Good Index)升幅也超過50%。而同期的道瓊斯工業指數僅上漲約30%。

仰賴中國的奢侈品生產商收益能否持久

但目前有人從幾個方面質疑,仰賴中國消費者的奢侈品市場的繁榮能否持續下去。
首先,中國房地產市場的繁榮造就了一個富裕階層。但中國的房屋貸款政策正日趨緊縮,而房屋市場的萎縮將降低中國中產階級的購買力水平。

此外,在中國,有人購買奢侈品送給地方官員以換取工程建設的權利。但此類送禮行為在中國正受到打擊。
同時,奢侈品零售商同樣需要考慮顧客個人喜好變化等問題。例如,中國奢侈品買家多為男性,而男性客戶一般不是奢侈品的忠實客戶。

中國奢侈品銷售量在過去幾個月大幅降低。根據香港政府統計處的數據,在2011年中期,珠寶、手錶、鐘錶的銷售額增長率高於零售行業整體銷售額增長率。但2012年1月,奢侈品行業的銷售增長率不及零售業整體增長率。2012年3月至10月間,其中五個月的奢侈品銷售額出現下滑。

如果上述的質疑是正確的,中國的中產階級消費者突然停止購買此類商品,奢侈品製造商的股價將會如何變化?如果按高盛預測的中國中產階層將分擔7%的全球奢侈品需求,以歷峰集團為例,高盛估計這家市值290億歐元(386億美元)的公司今年應產生102億歐元 (136億美元)的營業收入。但如果中國中產階級買家停止購買奢侈品,其銷售額將下降7億歐元(9.32億美元)。

當然,這種分析存在瑕疵。中國中產階級的奢侈品買家們不可能突然全部停止購買。部份零售商早先發佈的報告顯示,2012年四季度的奢侈品銷售額可能出現上升。

奢侈品生產商提前拉響警報

去年九月,部份奢侈品生產商已經對投資者提前拉響警報。博柏利(Burberry)(又譯:巴寶莉)已就其盈利能力發出警告,部份原因就是中國銷售額的降低。博柏利首席財務官Stacey Cartwright對華爾街日報表示:「並不是我們的所有同行都會有此感受(指盈利下降),但我們肯定不是唯一的一個。我們看到了一個需求放緩的亞洲,而中國首當其衝。」

去年,歷峰集團的首席執行官Johann Rupert也曾說過:「我感覺我們在火山頂舉辦我們的晚宴。這個火山可能在今年、十年內或二十年內噴發。而掌握我們命運的是中國。」

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