川人:中国存在巨大漏洞的监管将再酿大祸?

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近期中国资本市场监管动作频频,资本巨鳄肖建华被请回中国喝茶,中共监证会主席发声痛批股评黑哨,中共证监会出台措施限制上市公司再融资并逐步放开股指期货,但这一切动作丝毫没有影响到上市公司大、小非流通股股东们的套现热情。据统计显示,从2016年12月份开始,截至到2017年2月15日,A股市场共有108家公司的大股东实施了278次减持,累计减持套现金额320亿元。对此中国证券业呼唤监管规则出台的声音越来越多,希望能对上市公司股东过度、恶意减持的行为加以规范,希望通过堵住巨大监管漏洞最终避免又一次人祸引发的金融灾难。

数据统计反应,2016年,A股共有1157家上市公司大股东和高管在二级市场上有过减持行为,累计减持套现金额共计3507.98亿元,远远超过同期IPO的1600亿元融资额度。A股现在面临的问题是不仅减持数量较大,而且减持的理由也是花样百出,为结婚、为孩子交学费、还债、理财、个人捐赠等等都成为了堂而皇之的减持理由。不仅如此,很多上市公司大股东或高管通过各种办法规避减持的情况也时有发生。

更为重要的是,减持套现后的资金去向并没有流入实体经济。中共新华社调查发现,通过减持套现的大量资金,或用于个人消费,或通过移民等方式转移海外,或者进入了“来钱更快”的虚拟经济领域和房地产市场。中共同济大学石建勋表示“资本市场为众多民营企业提供了财富迅速增值的机会,但很多股东减持套现后不愿再从事实业,这无疑会让实体经济面临不断‘失血’的风险。”作为中国资本市场的重要守门人的中共证监会,对此现像一直视而不见不予解决,相反它们仍强调要“用2到3年时间解决IPO堰塞湖”的问题,并提出“注册制和行政核准制并不对立”。当新增首发上市的公司越来越多,越来越多的上市公司大股东和高管都竞相减持套现的时候,中国系统性的金融风险会不会被引爆?中共证监会的不作为与乱作为是否是祸害中国普通投资者的重要推手?

市场有观点认为,再融资、IPO和大小非减持是A股市场三台“抽血机”,被中国股民调侃为“韭菜联合收割机”。其中再融资与IPO的解禁期满后的不断减持套现对A股市场构成了毁灭性的打击,这也是中国股市牛短熊长的根源。现在中共证监会出台的再融资新规,只能暂时缓解再融资市场对A股市场的抽血作用,但中共证监会这样做的目的不是减轻市场抽血压力,而是想加大IPO发行的供应量,让更多的中共权贵企业能尽快分享中共独裁红利。所以2月17日,再融资限制政策出台后,市场用快速下跌直接回应了证监会的“利好消息”。

面对市场对大小非减持的巨大意见,四大证券报进行了吹风,它们声称监管层将进一步完善大股东及高管减持制度。但这种进一步完善最终又能约束住多少大股东及高管减持套现?为何监管层始终不肯从发行制度上着手解决大小非减持的问题?可见中共证监会并不是真心想保护广大中小投资者的根本利益,它们才是A股市场上最大的“妖精”、最大的“害人精”。如果广大中小投资者的利益都被保护了,谁去保护中共权贵的利益呢?谁去为中共权贵的利益买单呢?谁去为上市公司大股东减持当接盘侠呢?

针对监管层将进一步管控大股东及高管减持股票的问题,聪明的大股东又发明了“清仓式质押”来规避新的大小非减持监管制度。从控制系统性金融风险的角度来看,“清仓式质押”比“清仓式减持”更可怕。只要上市公司大股东利用少量资金在二级市场大幅度拉高股价,并按二级市场6折或5折的价格质押给各大金融机构,那么它们便能轻易实现套现。通过这种方式,大股东根本无需在二级市场上减持股票就把上市公司股票全部卖给了各大金融机构。如果质押期满后,大股东无力进行解质押,他们只需支付一定资金利息后就可以进行第二次股权质押,那么到最后中国的金融机构将被动成为资本泡沫的最后接盘人。中国的A股同样会复制中国房地产的模式,被动的绑架整个中国金融业,届时全中国人都将为证监会的胡乱监管买单。

2月7日,新力金融发布公告称,大股东新立投资将其持有的3125万股质押给兴业国际信托,用于股票质押式回购交易业务,质押占所持公司股份的64.57%。补充公告显示,本次质押后,新力投资累计质押了100%其所持有的新力金融股票。新力金融表示,本次质押是为了满足公司业务发展需要,并指出新力投资资信情况良好,具备资金偿还能力,本次质押风险可控,不存在可能引发平仓风险或被强制平仓的情况。数据显示,庞大集团大股东质押比例累计也接近100%,2月8日大股东庞庆华将所持8600万股无限售条件股份质押给中信证券,目前庞庆华累计质押了其所持有的庞大集团99.95%的股权。而当前正在停牌核查的信威集团,媒体报导其隐匿海外巨亏,股东套现离场等问题,其大股东王靖早已清仓式质押了其股权。有此情形的还有宏达新材、茂业商业、联络互动等上市公司。如果上市公司的大股东都效仿“清仓式质押”来实现快速套现,这将是巨大的金融灾难。

根据中登公司数据显示,目前A股总市值约52.7万亿元,而2016年中国GDP约74.41万亿元,中国证券化率约为70.82%,与美国证券化率140%相比仍有差距,这是中共证监会拚命发行新股的“科学依据”。但美国能有如此高的证券化率靠的是公平的交易制度和完备的监管机制,现在中国的证券市场交易制度漏洞巨大且有失公平,监管者常常处于乱作为或不作为的状态,在这样一个背景下进行中国证券化率大跃进无疑是人祸的前奏。

在没有系统性的解决交易制度不公平和监管混乱的问题的前提下,尤其是上市公司大股东“清仓式减持”与“清仓式质押”两大敏感问题没得到根本性解决之前,中共证监会一意孤行的加大新股发行量以换取短期的巨额利益,这种存在巨大漏洞的监管行为将损害广大中小投资者的根本利益,尤其会直接威胁到中国的金融稳定并引爆中国金融业的系统性风险。当每个上市公司大股东都在以各种理由进行清仓式质押或清仓式减持套取现金时,监管者将再一次为自己的贪婪与短视买单。广大中小投资者要提高自我风险防范意识,不要把保护自己财富的希望寄托在中共身上。

作者提供,本文只代表作者的观点和陈述。

(责任编辑:雨田)

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