牛刀:央行降息 刺激經濟還是刺破泡沫?

降息,而不降准,這對央行來說是扭曲操作,也就是不按牌理出牌。那麼,我們先來考慮一下央行為什麼要這麼做?降准有空間嗎?有,降准讓銀行流動性更充裕,央行只搞定向降准給需要的銀行錢進行流動,那麼,這些銀行都是中小銀行農商行和城商行居多,這些銀行恰恰是出問題最多的銀行。

存款準備金在中國銀行業是這樣的,五大商業銀行全部保持在20%,而這些中小銀行農商行和城商行也是存款準備金最少比例的銀行,大多數10%至15%,聽說有的只有5%,也有的更少。如果全面降准,那麼這些正在等著拯救的中小銀行根本就無法降准,如果強行降准,跑路的行長就會越來越多,倒閉的銀行立馬遍布神州,所以全面降准不太敢幹。定向降准實際上是給將要倒閉的銀行堵窟隆,堵來堵去窟窿卻越來越大,顯然長期堵下去根本就不是事。破產銀行,央行根本就不敢幹,所以才會出現中國式的錢荒,上海隔夜利率飆升就是這麼來的。

五大商業銀行目前流動性很充裕,這隻是假象,誰都知道五大商業銀行里政府和央企的爛賬壞賬堆積如山,總有一天會出大問題,在金融危機沒有全面爆發前,這些銀行流動性完全可以拆借出去,隔夜shibor報2。5860%,上漲4。70個基點;7天shibor報3。2180%,上漲10。10個基點。如果放一個億除去,只要手指動一下就賺258。60萬,哪個大銀行不動心?是不是這樣的生意可以一直做下去,顯然不是,我們計算了一下,一天應該以6000億為宜,而現在一天都超過1萬億,這樣一下去不用3個月,五大商業銀行就會陷入全面的錢荒中。現在已經兩個月經常出現一天超過1萬億的水平。

在這種情況下,央行處事只看眼前,不看將來美元加息。央行本次降息是被迫的,完全是救市行為,與刺激經濟毫不相干,也根本對基建房地產不會產生什麼刺激,相反,還會產生巨大的副作用。首先我們來看看2012年那次降息的背景:當時,中國金融危機沒有像現在這樣惡劣,也沒有發生過錢荒,債務危機還沒有顯露,爛賬壞賬還沒有浮出水面 ,情況沒現在這麼嚴重,這是內部;而在外部金融環境才是中國經濟穩定基礎,因為那時美元還處在貶值周期,一個QE3就帶動無數的美元流動性來到中國,給中國經濟火上澆油,一把泡沫之火終於熊熊燃燒起來。現在情況完全改變,試圖用降息來刺激經濟會產生什麼後果?

一個後果是中國央行的底褲被無情的扒下,旁人都看得清清楚楚,我儕還能不看清?一向穩健的貨幣政策根本就撐不住,在巨大的危機面前,不是想解決危機,而是想延緩時間的意圖一目了然,給國際資本找到最好的借口;二個後果是美元暴漲,最近一周,美元在四次衝擊88點都無果的情況下,我在牛刀智庫發表文章指出:挺好的數據為何美元指數沒漲?我是根據感受,在表述美元正在等一個時機,一定會有一個重大事件會促使美元一舉攻上90點。但我不知道是什麼事,周五晚上,美元在飆升時黃金也在飆升,這是一種非正常的行為,因為美元漲黃金一定跌,而黃金也在跟著漲只有一個可能——中國要救市。這條消息如果有力度,黃金會一直在漲,遺憾的是,黃金一直衝到1207美元就沖不動,說明市場對中國降息沒什麼信心,黃金最後跌倒1197美元收盤。

美元指數當晚從87。46飆升到88。38點,一天成交量突破1萬億美元,比平時要多出3000多億美元成交量。這3000億美元從哪兒來的呢?絕大多數來自於新興市場和與中國有經濟關係的國家,起碼有很大一部分是來自中國。當然,國際資本市場的成交量變化不能說明什麼問題,但是,只要美元指數上漲,美元就一定迴流美國是不容置疑的。這就意味著中國降息不僅不能刺激經濟,只會導致人民幣長期的大幅貶值。

中國之所以保持人民幣升值,是為了留住美元的套利資本,以防這些資本集中出逃,導演出1997年亞洲的金融風暴的悲劇。而這場風暴的最後點火人卻是央行自己的降息,這是我沒有想到的。那麼,這些套利資本究竟有多少誰也說不清,因為流動性每天都在,不好揣摩出究竟是多少,大概不會少於2萬億美元,這也是中國出口數據造假屢禁不絕的主要原因,中國降息美元加息是未來長期的模式,會給這些套利交易的美元製造出逃的機會,可以想像在這種情況有多少美元出逃?這場危機可能就因為央行降息而引發。未來的趨勢一定是中國降息美元加息的模式,這樣原來在中國從事套利交易的美元獲得利益就不如美元高,利差一塊不僅可以持平而且美元獲利會更多,最可怕的就是美元長期升值人民幣長期貶值的趨勢不可阻擋,這和中國降息美元加息是一個模式,這是隨同而來的,加息和降息是升值和貶值的貨幣價值的反應。未來將在美元升值人民幣貶值這個過程中,除了套利交易的資本還有產業資本都會逃離中國,這就是我說的中國降息最大的副作用,對我來講是最好的消息。這樣一來,人民幣長期大跌就不可避免。

人民幣大跌,人民幣資產必然受損,誰還去買房子?看看王健林這個首富吧,在中國富豪排行榜從去年第一位到2014年的第四位,也就是2014年資產至少縮水35%,如果2015年再縮水35%,那就等於整體性縮水70%,這也就表示,中國房地產整體已經縮水70%,因為王健林99%的資產都是房地產,他縮水70%你還認為你沒有縮水嗎?看看李嘉誠吧,哪一個樓盤不是低於35%價格在拋售?如果中國炒房客連這個常識都不懂,該他們成為最後一個接棒人。

你們手上留的這些房產最後值多少錢,只有天曉得。

文章來源:作者博客

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