劉植榮:7成半股民賺錢,賺誰的錢?

近日,有媒體刊登了西南財經大學的調查報告稱「7成半股民賺錢」,2015年一季度炒股家庭總體盈利比例高達76.6%,其中老股民盈利佔比78.4%,新股民盈利佔比72.5%。本文就來分析一下股市裡真的會有「7成半股民賺錢」嗎。

我們所說的股市,一般都是指二級市場上的股票交易,股民寄希望買到股票後價格上漲再賣出套利,很少有人考慮上市公司的盈利能力,而公司的盈利能力才是股票的價值之所在。筆者在《百年回本的股票買它作甚》一文中對此作了分析,現在中國不少股票靠分紅回本需要100年,有時甚至需要200年,這就是目前中國股票的真實價值。

有人認為炒股是「零和遊戲」,即不管股民怎麼折騰,賺錢賠錢都是股民之間的事情,今天你賺了100元,無非是你從我腰包掏走100元;明天你賠了100元,無非是我從你腰包掏走100元。炒股的資金就是遊手好閒的「二流子」,它在股民腰包之間頻繁流轉,並不投入經濟活動,不會創造出一分錢的GDP。

但炒股實際上並非「零和遊戲」,而是「負和遊戲」,如果把股市封閉起來,炒股的資金會越來越少。為什麼?因為股市裡有政府和券商參與,不管是牛市還是熊市,政府和券商要向股民收繳各種稅費,恰似「鷸蚌相爭,漁翁得利」。

最近一個時期,滬市和深市兩市每天的股票交易金額都在15000億元上下,炒股成本大致是交易金額的0.4%,也就是說,股民每天要拿出60億元給政府和券商。2015年一季度90%以上股民持股市值50萬元以下,我們按50萬元計,每天股市上流走的60億元炒股成本就相當於把12000個股民洗劫一空,即每天有12000萬個股民傾家蕩產。可見,股票交易量大意味著炒股破產的股民多。

如果股民長期炒股,今天你從別的股民腰包里掏錢,明天別的股民也會來你腰包里掏錢,股民中沒有常勝將軍,只有政府和券商是股市裡永恆的贏家,如果把發行股票的一級市場考慮進去,投資銀行也算是一個永恆的贏家,因為投行承銷股票傭金豐厚,一般在7%上下,如果公司名氣小傭金比例更高,這就是高盛公司2006年從利潤中拿出164億美元發獎金的原因,全球26000名員工平均每人領到63萬美元的獎金,承銷股票賺錢實在太容易了。

如果炒股是「零和遊戲」,賺錢的股民和賠錢的股民應該大致相等,而炒股實則是「負和遊戲」,賠錢的股民一定比賺錢的股民多,不然政府和券商每天拿走的60億元哪裡來?

股民也許把賬面上的股票價格上漲認定為自己賺錢了。要知道,炒股是投機套利,必須實現一個買賣周期才知道套利多少。如果賣的價錢加交易成本大於買的價錢加交易成本,我們就說賺了;如果賣的價錢加交易成本小於買的價錢加交易成本,我們就說賠了。股市風雲變幻莫測,價格上下波動劇烈,只有把股票出售換成真金白銀,才知道自己是賠是賺,如果股票尚未變現,你無法確定買的這堆股票是賠是賺。例如,1929年美國股市崩盤,道瓊斯工業平均指數從381點跳崖到41點,跌去九成,又回到1896年5月26日道瓊斯工業平均指數首次在《華爾街日報》推出時的水平,牛熊輪番登場折騰了30多年又回到原點。所以,股民一定要記住這句諺語:一鳥在手勝過兩鳥在林。

目前,中國股市進入瘋狂期,遠遠超出經濟承載能力,一些忽悠入市的文章滿天飛,此時股民和想要入市的居民更要冷靜,你必須了解股票的一些常識,認識到股市的本質,然後再決定是加倉還是減倉,是入市還是觀望。

文章來源:作者博客

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