分析:債務炸彈遍布中國 一旦爆發難以想像

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【新唐人北京時間2019年09月27日訊】近日,一項中國褐皮書(China Beige Book)報告顯示,中國第三季度經濟形勢為今年以來最弱,製造業、房地產和服務業全部惡化,而影子銀行則死灰復燃,債務飛升。有分析指,債務炸彈已遍佈全中國,一旦爆煲,後果難以想像。

中美貿易戰如火如荼,中國經濟形勢艱難,各行表現均不樂觀。據中國褐皮書報告顯示,當前經濟形勢疲軟主要受到製造業的拖累,而零售和服務業也無力補上短板。再此下去,就業市場將出現嚴峻挑戰。

與此同時,大陸影子銀行出現前所未見的強勢回歸,貸款發放數量巨增。今年第二季影子放款機構佔中國總放款的45%,為2013年以來最高,第三季則佔39%;但在去年年中時,影子放款的佔比降至僅21%。

中國人民大學國際貨幣研究所副所長、經濟學家向松祚在3月就提出警告,中共當局為了穩經濟,正在放任影子銀行捲土重來。

向松祚認為,中共當局鼓勵影子銀行融資面臨著兩難,就像是在「走鋼索」,「當局需要影子銀行為投資提供資金,但另一方面,他們也需要控制潛在的風險」。

報告稱,超過30%的製造企業每個季度都會借款,說明「該部門整體面臨明顯壓力,或是很大一部分公司應該破產。」

有專家指,中共選擇暫停去槓桿,並適度放寬貨幣政策及積極推財政政策來力挺經濟,後遺症必然是令債務飛升,再度陷入持續舉債的惡性循環。

至今年6月底止,中國的總債務相當GDP的比例,升至近250%新高。據外媒報導,企業明年到期還款的離岸債務,達到86億美元。

年中以來,中國債券市場違約事件不斷,大股東押股遭斬倉,令上市公司股價頻有爆煲事件。此外,地方中小型商業銀行資金出問題,要國有銀行出手收拾。

《日經亞洲評論》8月31日的報導指,今年上半年中國大陸公司債違約金額超過600億,與去年同比提高將近3倍。如果下半年公司債違約與上半年相當,全年總額可能超過去年1220億的歷史記錄,顯示中國經濟沉痾嚴重。

而企業債務違約問題蔓延,勢必影響銀行資產質素,推升呆壞帳。今年以來,大陸許多銀行因為揹負沈重壞帳而受嚴重衝擊,3家地區銀行已遭政府接管。專家擔心,影子銀行部門死灰復燃,中共對其放任、坐視不管,將導致新一波壞帳。

由於五大國有銀行都是上市企業,佔股市市值比重大。未來4年中國進入還款高峰期,若經濟下滑情況持續,削弱盈利前景,最終結果還是會反映在股市身上。

目前,中國銀行資金已出現告急跡象。今年上半年,包括中國銀行在內的7家銀行首次發行永續債,金額高達3700億(人民幣,下同),交通銀行、建設銀行等也即將發行總計4400億永續債。專家警告,這顯示中共債務危機嚴峻。

此外,中國家庭資產配置中逾七成集中在房地產,若經濟持續下行導致樓市崩盤,不但房企倒閉拖累銀行,家庭資產大縮水,財富效應消失,對中國經濟的打擊,將難以估量。

(記者羅婷婷報導/責任編輯:文慧)

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